在美联储开启降息周期，下调利率50基点的背景下，美国银行业依然面临诸多挑战。作为美国最大的银行之一，摩根大通将于今日周五美股开盘前公布其第三季度财报，市场对其表现充满期待与疑虑。
据LSEG和StreetAccount的最新预测，摩根大通本季度的每股收益预计为4.01美元，低于去年同期的4.33美元；而营收则预计为416.3亿美元，略高于去年同期的398.7亿美元。净利息收入预计为227.3亿美元，略低于去年同期的229亿美元。交易收入方面，固定收益收入为43.8亿美元，股票收入为24.1亿美元。
近年来，摩根大通在加息环境中表现强劲，自2022年美联储开始加息以来，其净收入达到了创纪录的水平。然而，随着美联储开始降息，市场对摩根大通如何应对这一变化充满了不确定性。与其他大型银行一样，摩根大通可能会面临贷款利率下降导致利润率受压的困境。上个月，该行已下调了对2025年净利息收入和支出的预期。
尽管9月美联储大幅降息通常被视为对银行的好消息，但这一过程并非毫无波折。对通胀的持续担忧可能导致美联储不会像市场预期的那样大幅降息。Janney Montgomery Scott的研究总监Chris Marinac对此表示：“市场因通胀似乎再次加速而波动不定，让人担心美联储是否会暂停降息，这也让我感到困惑。”
尽管市场普遍预计美国所有银行最终都将受益于美联储的宽松周期，但这一变化的时机和幅度尚不确定，具体取决于利率环境、银行资产和负债对利率下降的敏感性等因素。在理想情况下，银行将在融资成本下降速度快于产生收入的资产收益率的时期受益，从而提高其净利息利润率。然而，对于某些银行而言，在宽松周期的早期阶段，它们的资产实际上会比存款更快地重新定价下调，这意味着它们的利润率在未来几个季度可能会受到打击。
高盛银行分析师Richard Ramsden在10月1日的报告中表示，由于贷款增长乏力和存款重新定价滞后，预计大型银行的净利息收入将在第三季度平均下降4%。报告还指出，大型银行的存款成本在第四季度仍将上升。上个月，摩根大通的总裁Daniel Pinto警告投资者称，分析师对摩根大通2025年净利息收入的预期过于乐观。他表示：“显然，随着利率下降，存款重新定价压力会减小，但正如你所知，我们的资产非常敏感。”Pinto的发言导致摩根大通股价大跌，分析师随后将其2025年的净利息收入预期从915亿美元下调至890亿美元。
不过，降息对摩根大通也有一些积极影响。分析师预计，较低的利率将有利于大型银行的投行业务，因为当利率下降时，往往会有更大的交易量。
