随着2024年步入尾声，多家国际知名金融机构如高盛、摩根士丹利、摩根资产管理、富达、景顺、汇丰银行及巴克莱银行等，纷纷发布了针对2025年的投资策略报告。这些外资巨头普遍认为，中国正在实施的一系列增量政策已初显成效，经济基本面正稳步复苏。他们预测，中国经济在明年仍有进一步增长的空间，这将为A股市场提供有力支撑，并吸引更多外资流入。在当前市场环境下，A股中的AI、新能源、医药、消费及高端制造等领域均展现出丰富的投资机会。
从资金流向来看，传媒、游戏、手游、小家电及动漫等行业板块成为主力资金净流入的前五名。在概念板块方面，虚拟数字人、NFT、全息概念、字节跳动概念股及元宇宙等受到资金的热烈追捧。具体到个股，兆易创新、和而泰、利亚德、上汽集团、沪电股份、澜起科技、岭南股份、科伦药业、蓝色光标及国光电器等十只股票的主力资金净流入位居前列。
为了提振消费和扩大内需，中国于12月9日召开会议，提出将扩大“以旧换新”和消费补贴政策的规模和范围。同时，针对低收入人群的保障性政策以及社会保障体系的加强也被视为关键措施，包括降低企业社保缴费比例、调整低收入人群的社保缴费基数等，旨在提高居民的消费能力。预计2025年，内需驱动型消费企业的股价表现或将优于出口驱动型企业，而可选消费企业的业绩和股价弹性也可能超过必选消费。
房地产市场方面，深圳市房地产中介协会的数据显示，在“关于取消普通住房标准有关事项的通知”正式施行后的一周内，全市二手房成交量环比增长12.6%，创下近200周新高。南山、宝安等区域的二手房成交量也有所增长。在政策支持下，房地产市场预期的修复和基本面的企稳有望加速，特别是在核心城市资源充沛且运营稳健的房企将率先受益。同时，业绩稳健、现金流良好的物业管理公司也将受益于市场的稳定。
全球储能市场也迎来了快速增长的拐点。2024年，项目招标和规划量显著增加，配储时长逐年提升。随着可再生能源发电量的占比不断提高，中国、美国和欧洲的VRE发电量占比将超过15%，而大部分亚非拉地区也将进入起步期。政策、技术和成本等多方面的推进，使得全球储能市场的高速增长拐点有望提前到来。预计2025年，全球储能出货量将达到449GWh，同比增长31.5%。
在氢能领域，2024年的政策持续发力推动了氢能的发展。《能源法》明确了氢能的能源地位，绿色转型和节能降碳方案促进了氢能全链条的发展，并有望加速氢能在工业领域的应用。预计2025年，相关政策将继续形成合力，推动新的应用和商业模式落地，带动燃料电池汽车和绿氢产业链的高速发展。
A股市场方面，尽管上证指数未能突破3500点，反而回落至3400点附近，但私募基金的攻势却愈发明显。私募排排网的数据显示，截至11月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位已达78%，其中仓位超过五成的私募基金占比超过90%。私募自购阵营也在持续扩大，今年以来私募合计自购金额已超过7亿元。政策效果的传导将推动权益资产稳步上涨，投资者可围绕基本面改善的结构性机会进行布局。
创业板指数虽然出现波动，但大消费和科技股板块仍然分散。不过，资金过于集中的现象也引发了市场的担忧，投资者需警惕下周可能出现的退潮走势。非农数据发布后，市场对美联储的降息预期有所上调，预计美国经济“软着陆”的预期将至少延续至明年。降息节奏对制造业盈利和投资回报的改善起到重要作用，若美联储降息节奏加快，将利好成长风格。预计2025年美元利率将呈现震荡下行的趋势。
