宝宝树，这家曾被誉为“互联网母婴第一股”的企业，走过了十一年的风雨兼程，却在上市五载之后，黯然告别了资本市场。12月4日，宝宝树集团正式对外宣告，其上市地位将于12月9日上午9时被取消，且公司决定不申请复核此决定。
追溯至2023年5月2日，宝宝树的股份交易便已暂停。根据上市公司规则，若未能在2024年11月1日或之前恢复交易，公司将面临摘牌。尽管宝宝树声称，自暂停交易以来，为复牌投入了大量资源并取得实质性进展，但终究未能在规定期限内完成所有复牌工作。
宝宝树的兴衰史，犹如一部跌宕起伏的创业大戏。以2018年登陆港交所为分水岭，宝宝树的前后两个时期，展现出了截然不同的生命力。在上市前的十年里，宝宝树如同一匹脱缰的野马，加速奔跑，不断壮大。创始人王怀南凭借对母婴市场的敏锐洞察，将宝宝树打造成为了一个集学习、交流、记录、消费于一体的综合性母婴社区。
早在2010年，宝宝树便推出了“同龄圈”“育儿圈”“医院圈”等产品，2014年又上线了家庭记录与在线早教平台“小时光”。这些举措，为宝宝树积累了大量的用户基础和粘性，也为后续的商业化探索奠定了坚实的基础。到2013年，宝宝树已经超越了美国的母婴社区BabyCenter，成为全球访问量最大、最受欢迎的母婴网站。
然而，自2015年起，宝宝树的商业化步伐开始加速，同时也迎来了一个重要的转折点——复星系的入股。2016年，宝宝树完成了由复星国际集团领投的30亿元融资，并宣布与复星国际集团旗下的医疗健康、金融保险等资源共同整合，构建家庭生态版图。此后几年，复星系不断增持，直至成为宝宝树的最大股东。
然而，复星系的加入并未能让宝宝树焕发出新的生机，反而埋下了隐患。随着复星系对宝宝树的战略规划和业务布局的影响加深，双方的管理理念和市场策略开始产生分歧。2019年起，复星系开始向原告树集团派驻管理层，并逐步取代了原有的管理团队。这一过程中，宝宝树内部的管理层动荡不断升级，最终演变为一场公开的内斗。
其中最引人注目的，莫过于前CFO徐翀与复星系之间的“长剑交锋”。徐翀自认为是宝宝树的“功臣”，对复星系的做法表示强烈不满，并多次在公开场合批评复星系侵害公司利益、践踏公司独立性。而宝宝树则发布公告，免除徐翀的职务，并任命复星系高管为新任CFO。这场内斗不仅让宝宝树陷入了舆论的漩涡，也严重损害了公司的形象和信誉。如今，随着宝宝树正式退市，这家曾经的明星企业也迎来了新的转折点。虽然退市意味着宝宝树失去了在资本市场的融资渠道和品牌影响力，但也为其提供了重新审视自身、寻求新生的机会。未来，宝宝树能否在竞争激烈的母婴市场中重新找回失去的用户、探索出新的成长曲线，将考验其管理团队的战略眼光和执行能力。
值得注意的是，尽管面临诸多挑战，宝宝树并未放弃努力。在过去的一年里，宝宝树在内容、IP运营、自有品牌和产品等方面持续布局，试图通过创新来打破困境。例如，宝宝树推出了面向中大童市场的“星树宝贝”星骑士少儿平衡车竞速赛，并打造了母婴及家庭领域的AI大模型Mika-Brain。这些举措能否为宝宝树带来新的生机，还需时间验证。
然而，无论未来如何，宝宝树的兴衰史都为我们提供了一个深刻的教训：在资本市场中，企业的成功不仅取决于其业务模式和创新能力，更取决于其管理团队的稳定性和战略眼光。只有保持团队的凝聚力和执行力，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
