南京医药再度启动融资计划，拟募资10.81亿元
南京医药（600713.SH）在融资征途上再次迈出步伐，于近日宣布了最新的可转债预案。根据预案，该公司计划募集不超过10.81亿元的资金，旨在推进多个项目的建设与运营，并补充流动资金。
自2009年以来，南京医药在资本市场上的融资活动频繁，融资次数高达15次，累计融资规模惊人地达到了376亿元。此次融资，无疑是其持续资本运作的一部分。
细看此次募资的用途，南京医药计划将资金投入到数字化转型项目、南京物流中心（二期）项目、福建同春生物医药产业园（一期）项目以及补充流动资金四个方向。其中，数字化转型项目意在提升公司的数字化运营管理能力，物流中心和产业园项目则旨在增强区域仓储、运输和分拣能力。然而，值得注意的是，尽管这些项目看似前景广阔，但南京医药在公告中坦诚，这些项目并不直接产生效益，其效益将在公司的整体经营中逐渐体现。
在此次募资计划中，补充流动资金成为了南京医药关注的重点之一。公司拟将3.24亿元用于补充流动资金，这一数额仅次于福建同春生物医药产业园（一期）项目的3.91亿元。这一安排反映出，南京医药在保障日常运营资金方面的迫切需求。
南京医药的资产负债率一直高企，且持续高于同行业公司的平均水平。数据显示，近年来该公司的资产负债率始终保持在75%以上，而同行业公司的均值则相对较低。截至2024年前三季度，南京医药的资产负债率仍为76.75%，显示出其资金压力依然较大。
从债务结构来看，南京医药的有息债务规模庞大。截至2023年末，公司的短期借款、非金融机构借款、短期应付债券、长期借款及应付债券等有息债务的余额合计达到87.96亿元。而截至2024年第二季度末，公司的借款余额更是高达116.96亿元，新增借款占去年末净资产的42.65%。
尽管南京医药在医药流通行业中规模较大，但其净利率却相对较低。今年前三季度，公司实现营业总收入409.38亿元，但归母净利润仅为4.42亿元，净利率处于行业倒数第七的位置。与此同时，公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金金额却高达5.47亿元，远超其净利润。
南京医药表示，医药流通行业属于资金密集型行业，行业内上市公司普遍面临较重的债务负担。然而，与同行业公司相比，南京医药的资金压力更为显著。在有息负债率方面，南京医药位列行业第八，为40.51%，远超行业均值32.51%。这或许正是南京医药需要频繁进行短期融资以维持运营的原因。
在融资的同时，南京医药也在积极探索新的业务增长点。尽管医药“互联网+”业务和第三方物流服务在公司的营业收入中占比很小，但南京医药认为这些新兴业务有望为公司带来新的发展机遇。数字化转型项目的实施将进一步提升公司的数字化运营管理能力，加快市场反应速度，提升敏捷运营、智能决策等方面的能力。
然而，对于南京医药而言，如何在保障日常运营资金的同时，有效降低资产负债率、提升盈利能力，仍是其未来需要面对的重要挑战。
