科创板明星企业索辰科技（688507.SH）再次迈出并购步伐，计划通过其全资子公司以现金支付的方式，收购北京力控元通科技有限公司（简称“力控科技”）51%的股权，此举预计构成重大资产重组。
索辰科技，被誉为国产CAE软件（工程仿真软件）领域的领头羊，于2023年成功登陆科创板，上市之初便以245.56元/股的超高发行价惊艳市场。然而，时光荏苒，公司业绩出现波动，股价也跌破了发行价。在此背景下，索辰科技决定斥资1.8亿元至2亿元，发起其上市以来的第三次并购行动，距离上一次并购不足3个月。
力控科技，成立于2011年，专注于工业软件产品的开发与解决方案的提供，其产品广泛应用于油气、石化、矿山等行业。根据收购框架协议，索辰科技将收购力控科技51%的股权，并将其纳入合并报表范围。交易对方包括力控科技的创始人马国华、联合创始人田晓亮以及马国华的关联公司，他们目前合计持有力控科技约78.2%的股份，交易完成后持股比例将降至27.2%。
值得注意的是，力控科技的估值似乎在近期内发生了显著变化。据公开资料，力控科技在2024年9月进行股权转让时，其估值约为12.9亿元。然而，根据索辰科技此次公布的收购价格估算，力控科技的估值似乎出现了大幅缩水。这一变化引发了市场对其价值的重新评估。
力控科技的融资历程也反映了其估值的变化。自2020年7月以来，该公司进行了多轮融资，吸引了包括绿盟科技、海尔智家战略投资部、国投创合等知名投资机构。然而，在2025年1月前，大部分明星投资机构已退出。特别是中石化资本在B轮融资中的退出，进一步凸显了力控科技估值的变化。
经营方面，力控科技在2024年1至5月的业绩表现并不理想，营收仅为3151万元，同时亏损4194万元。不过，考虑到行业特性，公司订单可能集中在下半年确认，因此其全年业绩仍有待观察。
为了确保交易的顺利进行，此次并购还设置了业绩承诺和增持承诺。力控科技的股东承诺，在2025年至2027年期间，公司净利润总和将达到1.01亿元。同时，交易完成后，交易对方将在一定期限内增持索辰科技股票不低于3500万元。
索辰科技频繁发起并购的背后，或许隐藏着其对业绩增长的焦虑。自上市以来，尽管该公司作为国产CAE软件领域的佼佼者备受瞩目，但其股价和业绩却未能持续保持高光表现。特别是在2024年上半年，公司由盈转亏，归母净利润亏损6643万元，同比减少115%。
尽管如此，索辰科技并未停止并购的步伐。除了此次收购力控科技外，该公司在2023年11月还通过全资子公司收购了广州阳普智能系统有限公司48%的股权，并在2024年12月收购了宁波麦思捷科技有限公司55%的股权。这两笔并购均涉及高溢价收购，引发了市场对其并购价值的质疑。
特别是针对索辰科技收购广州阳普智能系统有限公司的项目，江西监管局对北京卓信大华资产评估有限公司发出了警示函，指出其在评估过程中存在违规行为，包括评估报告日期早于委托人同意的反馈意见盖章日期、评估说明及评估底稿存在计算错误等。这一事件进一步加剧了市场对索辰科技并购价值的担忧。
