近期，光大证券发布了一份关于美国电力行业的深度报告，题为《美国AI电力：天然气还是核？》。这份31页的报告详细探讨了人工智能（AI）技术浪潮下，美国电力供需格局的演变趋势，以及天然气发电与核电的未来发展前景。
报告指出，美国的一次能源结构目前仍以传统化石能源为主，尤其是天然气占据主导地位，而核能的利用则相对平缓。在电力生产领域，天然气发电已占据主导地位，并且装机规模正在迅速扩大。与此同时，核电的发展在过去三十年里几乎停滞不前，现有核电站的数量和规模在近十年来均呈下降趋势。
AI技术的快速发展正推动美国数据中心用电需求的显著增长。报告预测，到2028年，美国数据中心的总用电量将达到325至580TWh，相应的装机需求为74至132GW。制造业回流和电气化趋势也为美国的电力需求带来了新的增长点。预计从2024年至2026年，美国的电力需求增速将加快，其中工业用电需求的增长将成为重要推动力。
对于核电与天然气发电的未来发展潜力，报告进行了深入分析。长期来看，核电更适应数据中心对清洁能源的需求，具有低碳排放、高可靠性等优势。随着技术的成熟，核电的长期平准化度电成本（LCOE）将更具竞争力。预计到2050年，美国的核电装机规模有望突破300GW。多家美国科技巨头已规划配套核电供应，为核电发展提供了有力支持。而在中期维度上，天然气发电更适合满足美国短中期电力需求的快速增长，其建设周期和燃料成本相对可控，产业链配套也较为完善。预计从2027年至2029年，美国将迎来燃气机组投运高峰，2023年至2050年间累计新增装机规模将超过200GW。
报告还探讨了小型模块化反应堆（SMR）的优势。SMR更符合美国核电的发展现状和未来需求，具有单位投资成本低、建设时长和投资规模可控、更适应分散用电需求且具备应用拓展潜力等优势。目前，SMR已受到政策支持，未来发展前景乐观。
在能源公司的股价表现方面，AI催化带来的能源需求提升对不同能源公司的影响各异。从业绩确定性来看，综合能源设备公司表现最优，其次是电气设备公司、核电运营商和核电新技术公司。而从业绩弹性来看，核电新技术公司的表现最为突出，其次是综合能源设备公司、核电运营商和电气设备公司。
