周期重塑:下一个时代风口,你准备好了吗?

   发布时间:2024-10-16 20:19 作者:唐云泽

在养猪行业历经数年的低迷后,牧原股份以其惊人的业绩重新定义了猪周期的威力。公司最新发布的业绩预告显示,今年前三季度,牧原成功扭亏为盈,预计归母净利润将达到100亿元至110亿元,其中第三季度更是盈利90亿元至100亿元,相当于每天赚取超过1亿元。

作为中国最大的养猪企业,牧原的这份成绩单标志着整个养猪行业正在逐步摆脱亏损的泥潭,一扫过去三年的颓势。

牧原股份创始人秦英林曾预言,养猪业将进入微利时代。然而,一个季度就赚取了100亿元,"微利"这个词从他这位身价1450亿元、中国第13大富豪的口中说出,仍显得有些矛盾。

自2021年开始的寒冬期格外漫长且寒冷,期间江西前首富的正邦科技破产重组,傲农生物、天邦食品同日被戴上“ST”的帽子,新希望、温氏股份也纷纷暴亏。然而,庞大的人口基数和猪肉需求是养猪企业豪赌猪周期的基本盘。在经历了超长的寒冬后,市场向头部集中,牧原的规模优势正爆发出惊人的能量。

进入2024年,猪肉价格一扫过去一年的低迷,呈现出倾斜向上的走势。受中秋国庆双节的影响,到8月20日,全国猪肉交易均价上升到26.46元/公斤,创下年内新高。三季度的价格跳涨使得许多养猪企业摆脱了亏损。

以牧原为例,其三季度商品猪销售均价为18.89元/公斤,同比增长23%,加上养殖成本不断下降,共同推动盈利向上。同样,陷入重整阶段的ST天邦和温氏股份也因猪价上涨而缓了一口气。

预判猪肉周期时,能繁母猪量是一个重要的观察指标。本轮能繁母猪去化周期从2022年12月持续到2024年4月,累计下降9.2%。复盘历史,每轮能繁去化幅度均在8%以上,足以酝酿出新一轮行情。

业内几大玩家的判断也与上述分析相符。牧原股份和新希望都对后续生猪市场价格持乐观态度。然而,他们也警告说,若下半年猪价维持高位,行业利润异常丰厚,企业再次扩产,猪价或将在明年继续承压。

庞大的人口基数和对猪肉的需求是养猪业的基本盘。在农业产品中,周期波动是最大的变量和风险。因此,降本增效是养猪企业能否胜出的根本。在这一维度上,牧原股份处于行业领先地位。

牧原指出,年初至今,公司生猪养殖完全成本呈持续下降趋势,8月已降至13.7元/公斤左右。业内也只有牧原和神农集团能将养殖成本降低至14元/公斤以内。

秦英林曾公开指出,“把成本降下来,就不用怕猪周期。”牧原在养猪的全部环节中进行极致的技术突破和钻研,其中健康管理的潜力最大。按照其最新成本计算,牧原距离秦英林的预期还有一定差距。

养猪场的降本之战如今已达到极致的地步,头部企业采用各种智能设备、大数据分析等技术已经是家常便饭。未来养猪业在成本、技术两大维度的厮杀将不断深化。

受历史最强非洲猪瘟、地方环保禁限养政策以及新冠疫情的影响,自2019年以来,我国养猪业迎来一波大牛市。但这种非常规的牛市几乎不可复制。在上一轮牛市中,许多企业激进扩张,结果导致群体受损时间延长。

行业玩家们纷纷激进扩张,如新希望曾定下雄心勃勃的目标,正邦更是喊出“2022年生猪出栏量超过1亿头”的口号。然而,炸裂的利润蒙蔽了理性,结果可想而知。

虽然生猪市场的马太效应在加强,但由于正邦等企业大幅减产,行业扩产趋于理性,加剧了市场集中度。牧原股份就是这一逻辑演绎下最为典型的案例。

 
 
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