增长逻辑改变,多元化拖累业绩,芯源微前三季净利腰斩 | 看财报

   发布时间:2024-10-23 18:04 作者:杨凌霄

10月22日晚,国内涂胶显影设备龙头芯源微(688037.SH)发布2024年第三季度报告,期内公司营收4.11亿元,同比下降19%;归母净利润3149万元,同比下滑62%。前三季度,公司营收11亿元,同比减少8.4%;归母净利润1.07亿元,同比腰斩。

半导体行业权威机构SEMI(国际半导体产业协会)数据显示,2024年第二季度,全球半导体设备出货金额同比增长4%,预测2024年全球半导体设备总销售额预计将达到创纪录的1090亿元。这意味着,经过一年多的沉寂,2024年,半导体设备领域销售开始迎来复苏。

芯源微业绩与行业趋势逆向而行,根据三季报披露,主要原因包括公司短交周期订单与长交验周期订单分布不均匀;研发支出同比大幅增加;员工人数增长、股份支付分摊等导致费用同比大幅增加。

注意到,疫情红利结束后,作为国内涂胶显影设备龙头,公司业绩增长逻辑已经发生变化,近两年公司发力多元化以寻求更大的增长空间,但与此同时,为丰富产品线而陡增的研发、人才、项目投入,短期很难兑现,难免侵蚀业绩。

告别高增长时代,净利腰斩

数据显示,今年前三季度,芯源微研发支出费用1.91亿元,比去年同期增了7030万元,这成为影响公司当期利润的主要因素。不过,回顾芯源微近年业绩走势,下行早有迹象。

公开信息显示,涂胶显影设备是唯一与光刻机联机作业的核心半导体设备,配比是1:1,长期以来,这一市场被日本东京电子高度垄断,其在国内的市场占有率一度超过96%。2020年以来,疫情导致供应链中断,国产替代步伐加快,作为国内唯一可以量产涂胶显影设备的厂商,芯源微业绩进入爆发阶段。

2020年-2023年,公司营业收入分别为2.13亿元、3.29亿元、8.29亿元、13.85亿元、17.7亿元,增速分别为54.3%、152%、67%、24%。

不过,由于国内涂胶显影设备国产替代尚处于初期,随着供应链的恢复,目前国内涂胶显影设备国产替代率仍处于个位数的低位,这也意味着,在国内涂胶显影设备赛道,即便作为龙头企业,失去疫情红利加持后,芯源微很难维持高速增长。

加速多元化,费用拖累利润

留意到,2023年以来,公司加速多元化扩张,在保持前道涂胶显影设备产品优势的基础上,公司产品布局覆盖包括前道清洗设备、后道先进封装设备、化合物等小尺寸设备在内的四大业务板块。

今年3月,公司发布新产品前道化学清洗机,今年6月在接受调研时,公司表示,正有序推进该产品研发验证及客户端导入,有望为公司打造第二增长曲线。

根据三季报,今年以来,公司在研发支出、人员扩张、产能扩充上同步加大力度。从三季报可以看出,期内公司围绕前道Track、前道化学清洗、后道先进封装等领域加大研发投入,当期研发费用增加7000万元,同比增长57.7%。

半年报显示,今年上半年,芯源微员工人数从去年同期的306人增加至365人。以投资者身份从公司证券部工作人员处获悉,公司新增业务条线后,相关业务发展迅速,今年存在人员不足的情况,公司经营规模仍在扩大中。

人员的扩充导致公司当期管理费用和销售费用快速增长。据三季报,公司管理费用从去年的1.07亿元增长到1.59亿元,销售费用从9555万元增长至1.23亿元。

值得注意的是,2023年以来,芯源微长期借款明显增加,截至今年三季度末,公司长期借款约9.69亿元,今年新增5亿元,前三季利息费用1952万元,去年同期774万元。在2023年之前,公司不存在长期借款。

对于长期借款的骤然增加,以投资者身份了解到,这部分长期借款主要是来自政策性银行的贷款,利息相对较低,将应用于对公司上海临港项目建设的资金支持等,对全年利润不会造成显著影响。

在加大多元化力度之余,公司近日宣布2021年的募投项目高端晶圆处理设备产业化项目(二期)将延期。据悉,该项目计划投资2.89亿元,拟投入募集资金2.3亿元,主要为了拓展公司前道涂胶显影设备业务,提升现有量产半导体设备的供货能力。筹划该项目时,公司拳头产品涂胶显影设备业务正值高速发展期。(本文首发于,作者|张孙明烁)

 
 
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