11月11日晚间，旭光电子（600353.SH）发布公告称，公司拟变更定增募投项目部分资金用途，并宣布将项目建成时间延期一年。变更和延期的项目即是公司三大主业之一的电子材料业务直接关联的电子封装陶瓷材料扩产项目和电子陶瓷材料产业化项目（一期），同时也是公司跻身最热门的半导体和光刻机概念的由来。
注意到，主营业务涵盖电力设备、军工和电子材料的旭光电子近来在二级市场可谓“风光”，自9月下旬以来，股价已实现翻倍。由于业务线较多，所以也有着包括半导体、光刻机、军工、华为、特高压等多个热门概念“傍身”，甚至因为是四川企业，还享受了一波西部大开发“炒地图”的行情。
但具体到业绩，主业之一的电子材料板块对公司整体的贡献还非常有限，上半年营收仅占公司营收的不足5%。
两募投项目延期一年
根据公告，此次拟变更资金用途和项目延期的项目均为旭光电子2022年的定增募资项目。
2022年9月，公司以非公开发行方式发行4828.80万股，发行价11.39元/股，募资5.50亿元，扣除各项发行费用后募资净额5.35亿元，计划分别用于电子封装陶瓷材料扩产项目、电子陶瓷材料产业化项目（一期）和补流，预计前两者达到预定可使用状态的日期为2024月12月。
根据彼时的公告，电子封装陶瓷材料扩产项目建成后将新增高性能氮化铝粉体430吨及95.1万片电子陶瓷产品的生产能力。据测算，达产年份可新增销售收入29272.45万元。
电子陶瓷材料产业化项目（一期）建成后则将形成年产氮化铝陶瓷基板500万片，氮化硅陶瓷基板120万片，氮化铝结构件11000片、高温多层共烧氮化铝陶瓷基板6万片及高温多层共烧氧化铝陶瓷基板6万件等电子陶瓷相关产品。据测算，达产年份可新增销售收入67028.25万元。
但是，2年时间过去，上述两项目投资进度均不及预期。截至今年9月末，公司决定对该两项目达到预定可使用状态的日期延期至2025年12月。
公司解释，受前期市场环境及技术迭代影响，为进一步提升产品性能，电子封装陶瓷材料扩产项目生产设备的安装、优化调试仍需持续推进。而随着国内半导体市场的逐步升级，对相关产品的质量和性能也提出更高的要求，同时，氮化硅基板及HTCC涉及的制造工艺复杂，生产验证周期较长。
与此同时，旭光电子拟将电子陶瓷材料产业化项目(一期)募集资金投入金额减少 6736.97 万元，减少部分调整至电子封装陶瓷材料扩产项目。
对于资金用途的变更，公司称，氮化铝材料因其出色的导热和散热性能，市场应用领域不断扩展，其核心作用愈发显著，但同时对氮化铝粉体的性能指标也提出了更高要求。随着公司在氮化铝粉体工艺方面取得的突破，现有生产设备及能源配套不足，需进一步增加资金投入。而电子陶瓷材料产业化项目(一期)项目后续拟使用自有资金。
电子材料营收占比仅4.95%
虽然公司上述两项目延期，但得益于其在氮化铝粉体实现国产替代，旭光电子凭借半导体、光刻机概念已经在二级市场实现股价大涨，叠加近期热门的军工、华为、西部大开发等概念，公司股价迅速实现翻倍。
9月24日，公司股价从约5元起步，到10月31日盘中一度摸高至10.60元，实现翻倍；后虽有所震荡，但11月12日午盘下跌3.91%后依然报收9.34元，处于相对高位。
不过，注意到，加诸旭光电子身上的多重概念光环，实际业务并未实现全部支撑。
首当其冲的就是光刻机和半导体概念。氮化铝是第三代半导体材料，但过去一直为国外垄断。旭光电子的中报披露，公司在氧化铝陶瓷技术基础上，通过控股子公司成都旭瓷新材料有限公司（以下简称“旭瓷新材料”）实现了电子陶瓷业务的横向拓展，拓展后的产品线涵盖了氮化铝粉体、基板、结构件等电子陶瓷材料。
上半年，实现氮化铝粉体年化产能 300 吨，粉体品质及产业规模达到国内领先水平。
同时，为更好地满足集成电路、IGBT 基板、大功率LED封装等半导体市场应用的需求增长，公司与科研院所及半导体设备龙头企业合作，突破了氮化铝基板连续烧结“卡脖子”技术，成功开发并投产国内首套氮化铝基板的连续化生产设备，为公司氮化铝基板的大规模生产和应用奠定了基础。目前，公司已与超过300家客户建立合作关系，批量供货的客户数量超过100家，公司产品已成功地为部分客户实现了进口替代，且成为其主要供应商。
如果从绝对数据上看，整个上半年，公司电子材料业务板块也仅实现营收3861.01万元，虽然同比增长 156.39%，但占公司营收的比重仅4.95%，且旭瓷新材料上半年亏损455.51万元。
除了旭光电子开始生产氮化铝外，厦门、淄博等地也有相关企业在布局和生产。比如：厦门的钜瓷科技预计今年氮化铝粉末产能将达600吨，中铝股份则已经在山东淄博投产100吨高纯氮化铝项目。
军工业务板块，公司在“弹、机、舰”领域的软硬件产品体系亦仍在布局阶段，除了本部外，主要是2家分别于2020年和2021年收购的企业易格机械和睿控创合在开展业务。根据中报披露的总营收7.81亿元及各板块数据估算，公司军工板块收入3.39亿元。其中，易格机械营收9854.15万元，净利润2344.83万元；睿控创合营收1.08亿元、净利润-261.87万元。
公司设立以来主要聚焦电真空器件的经营和拓展，主要产品包括真空灭弧室、固封极柱、大功率激光器射频电子管、新型电力及新能源成套设备等。中报披露，公司电力设备业务板块实现营收40309.73万元，较上年同期增长20.58%。 其中:真空灭弧室实现销售收入31,358.00万元，同比增加17.56%;大功率射频电子管实现销售收入3025.36万元，同比增加45.83%；新型电力及新能源成套设备实现销售收入5607.71万元， 同比增长28.70%。 （本文首发于，作者｜苏启桃）
