近期，港股市场经历了持续性的波动调整，两大知名券商中金与华泰证券均对此发表了见解。海外市场的流动性紧缩趋势以及特朗普相关交易成为市场情绪的主要扰动因素。
华泰证券观察到，美国金融市场上周呈现出分化态势：10年期美债收益率持续攀升，美元保持强劲，而美股则步入调整阶段。这种环境下，港股市场遭遇了外资的显著流出。
中金公司则指出，特朗普提名的鹰派内阁成员加剧了市场对政策风险的担忧，特别是关税政策方面。特朗普正式就任前，“特朗普交易”可能仍有余波，而关税政策可能迅速落地。对此，人民币贬值或能部分抵消关税带来的负面影响。
从资金流动来看，港股和ADR市场上周继续见证海外资金的加速流出，而A股市场则出现了海外主动资金的加速流入。
进入12月前，港股市场或再次面临国内的“政策窗口期”。历史数据显示，类似阶段恒生指数的风险溢价往往会从乐观水平向历史均值靠拢。近期，恒指风险溢价在美元强势影响下回升，已接近均值。
对于短期市场，海外流动性变化成为关键影响因素。港股持仓策略应以稳健为主，配置具有稳定ROE和红利属性的公用事业和电信板块，同时关注盈利表现仍具韧性的互联网企业。
