近期，美国的通胀数据出炉，与市场预期保持一致。数据显示，11月份的核心生产者价格环比增长0.2%，略低于10月的0.3%。这一数据进一步增强了市场对于美联储12月降息25个基点的预期，当前市场预测美联储本月降息25个基点的概率高达96.4%。
尽管美联储降息已几乎板上钉钉，但美元指数却呈现出不降反升的态势。即便12月降息的预期不断升温，美元指数依然保持上升趋势。
探究美元汇率不降反升的原因，不仅美国，多数西方发达经济体也相继进入降息周期，且部分国家的降息步伐甚至比美联储更加激进。例如，英国央行早于美联储降息，加拿大央行在近日宣布降息50个基点后，年内累计降息幅度已达175个基点。欧洲央行也在不久前宣布下调三大关键利率25个基点，这是其今年的第四次降息。相比之下，美联储年内仅降息两次，累计降息75个基点，与其他国家相比并不突出。
在这种背景下，美元与其他发达经济体货币的利率差距并未显著拉开。反而，由于其他国家央行的降息更为激进，其货币汇率相对于美元反而走弱。以欧元为例，兑美元汇率已跌破1.05水平。
除了利率因素外，其他发达经济体的经济增长速度相对缓慢，逊色于强劲的美国经济。这导致资金可能流向风险回报更高的市场，如美股市场。数据显示，全球投资者在11月向ETF产品注入了创纪录的2046亿美元资金，其中约四分之三流向了美国的股权基金。美股市场也表现出强劲的增长势头，纳斯达克指数一度突破两万点关口，今年以来累计涨幅高达32.59%。
在特朗普即将上台的背景下，市场担忧其可能推出的关税措施将对欧盟和加拿大等国的经济发展前景造成不利影响。作为全球最大需求国，美国撤回进口需求将对这些国家造成重大打击。特朗普的政策还可能进一步扩大美国的财政赤字，需要发行更多国债来填补缺口，这可能会推高长期利率和市场利率。
受美元强势影响，以美元计价的黄金价格短期内受到压力。然而，从长期来看，黄金仍具有对冲通胀压力和地缘风险的优势。尽管消费需求可能下降，但央行囤积黄金的趋势以及黄金ETF的净流入可能带动黄金需求端的增长。然而，若美元持续走强或特朗普放宽加密货币限制，黄金的吸引力可能会降低。
