南京维立志博生物科技股份有限公司（简称“维立志博”），一家专注于创新疗法研发的生物科技公司，近日向港交所递交了招股说明书，计划通过IPO筹集资金。
维立志博自2012年成立以来，尽管尚未有产品实现商业化，但在研发领域持续投入，管线涵盖了12项主要产品，其中6款已进入临床阶段。该公司致力于满足中国及全球在肿瘤、自身免疫性疾病等领域的未满足医疗需求。
在长达12年的发展历程中，维立志博共进行了8轮融资，累计获得了10.84亿元人民币的资金支持。这些融资不仅推动了公司的研发进程，也使其估值水涨船高，至2024年C+轮融资完成后，估值已达到31.3亿元。
然而，值得注意的是，维立志博在财务上承受着巨大的压力。根据其招股说明书，公司在2022年至2024年上半年期间，累计亏损超过8亿元。特别是2024年上半年，尽管营收为零，但亏损仍高达1.8亿元。截至2024年6月末，公司累计亏损额已达11.63亿元，几乎耗尽了所有融资所得。
资金压力不仅体现在累计亏损上，还反映在公司的现金流量上。在报告期内，维立志博经营活动产生的现金流量净额持续为负，合计约为-3.43亿元。同时，公司的现金及现金等价物虽然有所增长，但按照2023年的经营性现金净流出速度，目前的现金储备仅能维持一年多的经营。
维立志博的研发开支也是导致其资金压力的重要因素。在报告期内，公司的研发开支分别为1.85亿元、2.31亿元和0.84亿元。以2023年的研发开支为基准，公司目前的现金储备仅能支撑一年的研发活动。
在维立志博的融资历程中，C+轮融资尤为引人注目。2024年11月，安徽昆路、广州凯得、新余上宣等投资机构对维立志博进行了投资，投资金额为1.3亿元。然而，就在投资完成后不久，维立志博就向港交所递交了招股说明书。这一举动不禁让人猜测，公司是否因为急需资金而选择了IPO。
更令人费解的是，在C+轮融资和递交招股说明书期间，维立志博还发生了股权转让。其中，安徽昆路在获得维立志博股权后仅5天，就将其股权转让给了其他投资者。这一举动引发了市场对公司股权结构的质疑。
维立志博虽然拥有广阔的研发前景和丰富的产品管线，但在财务上却面临着巨大的压力。IPO或许能为公司带来急需的资金，但能否成功上市并筹集到足够的资金，仍是一个未知数。在激烈的市场竞争中，维立志博需要克服重重困难，才能实现其创新疗法的商业化。
