近期，中国资本市场在年初遭遇了开门黑，上证指数连续下滑，引发市场广泛关注。然而，相比之下，港股市场表现出了更强的韧性，跌幅相对较小。截至1月6日的数据显示，恒生指数和恒生科技指数分别下跌1.85%和1.63%，明显优于沪深300（-4.21%）和万得全A（-5.07%）的表现。
然而，1月7日，港股市场因美国CMC清单扩围的影响出现了大幅波动，互联网板块领跌。当天恒生指数收盘下跌1.22%，报19447.58点。尽管如此，市场分析师指出，此次下跌为投资者提供了布局港股的良机。
回顾2024年，港股市场表现亮眼，恒生指数和恒生科技指数分别上涨17.67%和18.7%，略胜一筹于A股市场。其中，港股特色板块和红利板块备受追捧。具体来看，资讯科技、能源、电讯和金融四个板块表现尤为突出，均跑赢了大盘指数。资讯科技业作为港股的特色板块，其市值排名前十的个股包括腾讯控股、小米集团、网易等知名企业。
港股市场的风格表现受多种因素影响，其中增量资金的作用尤为关键。2024年，南向资金通过港股通净流入港股市场达7440亿元人民币，创历史新高，同比增长157%。相比之下，外资则净流出5544亿港元，其边际影响力逐渐减弱。南向资金主要流向了互联网和红利两大板块，前者因稀缺性和业绩回升而备受青睐，后者则因高股息率和性价比优势吸引了大量稳健型资金。
港股市场的医疗保健、必需和非必需消费板块在2024年跌幅较大，但这也使得它们更具性价比。随着国内稳增长政策的持续发力，全球资金对中国资产的风险偏好有望继续提升，这些板块在2025年或具有更大的弹性空间。同时，外资净流出港股的趋势也有望趋缓甚至逆转，特别是在美股出现系统性调整的情况下，港股作为全球范围内的权益资产洼地，有望迎来国际资本的净流入。
从估值角度来看，港股市场仍具有显著的估值优势。截至1月7日收盘，恒生指数的市盈率和市净率分位值分别为18.2%和25.6%，在全球主要资本市场中仍处于较低水平。同时，恒生AH溢价指数收于143.64点，意味着A股比港股平均贵43.64%。因此，在中国资产内部，港股仍具有明显的估值优势。
随着风险偏好的提升，南向资金的配置偏好有望多元化。除了互联网和红利板块外，南向资金还有可能加大对港股消费、医药等超跌板块以及新经济等特色板块的配置力度。这将有助于带动港股市场的普涨行情，为投资者提供更多的投资机会。
