在资产证券化市场（ABS）中，尽管存量规模连续三年呈现缩减态势，但发行与交易活动却逐步回暖，为市场带来一丝暖意。
据统计，2024年12月，ABS市场发行量显著攀升，单月发行额超过2300亿元，创下年内新高。全年来看，ABS发行总量更是达到2万亿元以上，与上一年度相比，实现了8.7%的增长。其中，消费金融类ABS成为推动市场增长的主要动力，全年发行额高达2205亿元，同比增长幅度惊人，达到了92%。
这一增长趋势的背后，离不开政策的积极推动。2024年3月，国家金融监督管理总局发布的《消费金融公司管理办法》中，明确将“资产证券化业务”纳入专项业务范畴，为消费金融企业发行ABS提供了政策上的支持。受此影响，消费金融ABS和消金ABN的发行量重新放量，为市场注入了新的活力。
然而，尽管发行市场持续回暖，ABS的二级市场却呈现出不同的景象。年末时，ABS的收益率整体下行，但由于市场流动性相对较弱，信用利差反而被动走阔。部分市场参与者认为，在当前利率仍处于下行通道的背景下，可以通过配置部分发行利差较高的企业ABS来获取收益。
从细分资产类型来看，消费金融ABS的发行量持续增长，成为市场的一大亮点。而供应链ABS、融资租赁ABS等其他类型的ABS也有不同程度的增长，但相比之下，地产ABS的供给在短期内或难以改善。随着央国企降负债需求的增加，类REITs的供给得到了支撑，持有型不动产ABS的发行量也持续增长。
在二级市场方面，得益于发行市场的旺盛供给，ABS的成交量在2024年下半年也愈发活跃。尽管12月的成交热度略有下降，但仍维持在较高水平。各等级、各期限的ABS收益率均有所下行，但信用利差却全面被动走阔，尤其是短期限的信用利差走阔幅度更为明显。
市场参与者对于ABS的流动性溢价和结构溢价也给予了关注。由于ABS的流动性相对较弱，存在流动性补偿，因此在市场调整时，ABS的品种溢价往往会收窄，表现出一定的抗跌性。而在市场快速走强时，ABS的价格调整则略有滞后。底层资产的多样性和交易结构的复杂性也会产生一定的结构溢价。
对于未来的市场走势，部分市场参与者认为，ABS的总量上或许难以出现明显的修复，但在结构上，消费金融和小微类ABS的发行预计将继续活跃。同时，随着央国企降负债需求的增加，类REITs的供给也将得到支撑。持有型不动产ABS的发行也有望持续增长。
