在资本市场的一次重大动作中，腾景科技（SH:688195）复牌首日便经历了股价的大幅波动。3月13日，该公司股票开盘时一度高开近2%，但随后迅速走低，最终收盘时下跌7.92%。此次股价的大起大落，正值腾景科技宣布其首次重大资产重组之际，这一消息原本被市场寄予厚望，但最终却给投资者泼了一盆冷水。
腾景科技此次重组的核心，是计划收购迅特通信100%的股权。迅特通信成立于2008年，专注于光通信产品的研发、生产和销售，产品线涵盖了从10G到400G的全系列光模块，并正在推进800G产品的商业化。其主要客户包括中兴通讯、中国电信、中国移动等业内知名企业。通过此次收购，腾景科技意在扩大自身在光通信领域的市场份额，加速业务扩张。
然而，市场对于此次收购的反应却显得复杂。一方面，迅特通信的加入将显著提升腾景科技的营收规模，使其更接近产业链头部企业。根据数据，迅特通信在2024年的营收达到了4.91亿元，而腾景科技同期的预计营收为4.46亿元。若按此趋势发展，腾景科技的营收有望在2025年实现翻番。
但另一方面，迅特通信的盈利能力却引发了市场的质疑。尽管其营收规模庞大，但净利润却相对微薄。2024年，迅特通信的净利润仅为771.03万元，净利率仅为1.5%，远低于通信设备行业的平均水平。这一“大而不强”的财务状况，让投资者对腾景科技的未来增长潜力产生了疑虑。
腾景科技此次配套募资的发行价也引发了市场的关注。该发行价定为31.50元/股，较停牌前的收盘价48.51元折价高达35%。尽管参与机构在今日收盘股价（44.67元）下仍能浮盈30.5%，但这一较低的发行价仍被视为股价下跌的可能原因之一。
在全球光模块市场快速增长的背景下，腾景科技此次重组无疑是一次重要的战略布局。光模块作为AI算力需求爆发式增长的关键组件，其市场规模正在迅速扩大。根据LightCounting的数据，2018年至2022年光模块市场规模年化增长率为7.43%，而自ChatGPT等AIGC应用兴起后，2023年至2029年的年化增长率预计将达15%。腾景科技意在通过此次重组，进一步扩充光通信产品技术和产品布局，形成“元组件+测试仪器+光模块”的产业链布局，以抓住当前的市场发展机遇。
然而，面对迅特通信“大而不强”的财务状况和配套募资发行价折价等问题，二级市场似乎对腾景科技的前景持谨慎态度。此次收购究竟是腾景科技战略布局的关键一步，还是一次冒险的尝试，仍有待时间的检验。投资者在做出决策时，需综合考虑公司的长期发展战略、财务状况以及市场趋势等因素。
