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A股上市公司三季报业绩预告渐次披露，但却有这样一家公司，今年前三季度营收下跌超过三成，但归母净利润却吊诡地反增七成，它就是从事新材料研发的专精特新企业——久吾高科（300631.SZ）。
注意到，久吾高科营收和净利润变动上的倒挂，从今年半年报中已有所体现。不过从数据来看，第三季度两者之间形成的差额明显越来越大。
在财报中，公司对于这种倒挂的现象解释称，归母净利润的变动是通过对联营企业和合资企业的投资收益增加所致，根据计算，这部分投资收益贡献了76%的净利润。那么，这些对久吾高科贡献较大的企业都是谁？公司的业绩增长是否还将有新出路？
“兄弟”公司贡献76.5%净利润
10月21日晚，久吾高科发布的2024年三季报显示，公司前三季度营业收入为3.01亿元，同比下降37.85%；归母净利润为2029.97万元，同比增长75.91%；扣非归母净利润为1602.63万元，同比增长263.23%。
发现，营收和净利润倒挂的情况，从公司上半年延续下来。今年上半年，久吾高科营业收入2.01亿元，同比减少40.41%，归母净利润为1184.96万元，同比增加28.04%，但此时，两项数据的变动差距还没有相差这么大。
根据计算，久吾高科第三季度实现营业总收入9941.40万元，同比下降31.94%，环比下降17.20%；归母净利润845万元，同比增长269.73%，环比增长488.23%；扣非净利润1181.47万元，同比增长518.40%，环比增长404.68%。
由此可见，第三季度里，久吾高科的归母净利润增长十分亮眼。
那么，这些利润是从哪里来呢？根据公司在财报中作出的解释，归母净利润较上年同期增加75.91%，本报告期较上年同期增加269.73%，主要系本期对联营、合营企业的投资收益增加及计提的信用减值损失减少所致。
注意到，今年前三季度，久吾高科的投资收益达到1472.75万元，较上年同期增加 425.64%，其中，对联营企业和合营企业的投资收益达到1553.71万元，而这个数据上期仅为343万元。
要知道，今年前三季度，久吾高科的净利润也不过才刚刚超出2000万，其中依靠对联营企业与合资企业的投资所得救占到了净利润总额的76.5%。
据了解，联营企业是指两个及两个以上相同或不同所有制性质的企业法人或事业单位法人，按自愿、平等、互利的原则，共同投资组成的经济组织。联营企业一般都形成对外称呼的各联营公司，按投资多少享受一定的优惠待遇，实现的利润按一定比例分配给各投资单位。
而合营企业则是由两个或多个企业或个人共同投资建立的企业，其出资比例按照合同约定。它涉及对某项经济活动所共有的控制。
也就是说，久吾高科今年前三季度的大部分净利润都是靠投资“兄弟”企业获得。那么，这些企业都有谁呢？
根据天眼查的数据显示，久吾高科的联营企业包括安徽久吾天虹环保科技有限公司（以下称“久吾天虹”）、江苏省环境工程技术有限公司、南京同畅新材料研究院有限公司以及上海氯德新材料科技有限公司；久吾高科的合营企业包括连云港久洋环境科技有限公司。
根据公开信息，久吾天虹曾是久吾高科控股子公司，2021年，久吾高科以5630万元转让12%的股权给几位自然人，性质也由控股变为联营，持股比例降为39%。如今持股比例为23.3%。
而江苏省环境工程技术有限公司为江苏省环保集团的子公司，背后为江苏省国资委控股，目前久吾高科的参股比例未公布。
而剩下的几家企业规模都比较小，有的甚至似乎是“空壳公司”。据天眼查披露的信息显示，连云港久洋环境科技有限公司，目前员工参保数仅有1人，上海氯德新材料科技有限公司，员工参保数为0。
至于上述的公司分别为久吾高科贡献了多少收益，就不得而知了。
盐湖提锂成为新希望
这种依靠投资所获得大笔净利润的方式，也使得久吾高科的毛利率和净利率飙升。
2024年前三季度，公司毛利率为35.27%，同比上升8.32个百分点；净利率为6.76%，较上年同期上升4.37个百分点。从单季度指标来看，2024年第三季度公司毛利率为37.24%，同比上升8.66个百分点，环比上升2.31个百分点；净利率为8.49%，较上年同期上升6.92个百分点，较上一季度上升10.31个百分点。
可以看出，久吾高科报告期内的毛利率在近三年里创造了新高。
据悉，总部位于南京的久吾高科，成立于1997年，2017年在A股上市。公司主要专注从事陶瓷膜等膜材料和膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向工业过程分离与环保水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。
这几年，公司的业绩规模不断扩大，其在陶瓷膜行业已经做到全国第一，全球第三的位置。但自从进入2024年，公司的营收增长明显不如前几年。
在今年三季报中，公司对营收下降作出的解释是：公司营业收入较上年同期减少37.85%，本报告期较上年同期减少31.94%，主要系部分项目进度不及预期、下游需求波动等因素影响所致。
近几年，久吾高科又瞄准了新能源赛道，公司开启了对盐湖资源化利用的产业研究。目前，久吾高科是少数拥有吸附法多项盐湖提锂技术专利的企业。
今年9月12日，久吾高科发布公告称，中化商务电子招投标平台发布《4万吨/年基础锂盐一体化项目吸附提锂装置铝系吸附剂标段一（重新招标）中标候选人公示》，招标人为青海盐湖工业股份有限公司，久吾高科成为该项目第一中标候选人，预中标金额1.956亿元。
据了解，这是久吾高科近年来中标的最大一单。预中标金额为1.956亿元，占公司上一年度经审计营业收入的25.84%，如项目能顺利中标并实施，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。
但久吾高科能否靠这一单挽救业绩下滑的局面，未来仍然有待观察。（本文首发，作者|于莹）
