近日，国家金融监管总局发布任职批复，正式核准了兴业消费金融公司（以下简称“兴业消金”）新任董事长戴叙贤和总裁刘庆华的任职资格。这一人事变动，标志着兴业消金自2014年成立以来的首次换帅，且一换便是两位高层，极具象征意义。尤为引人注目的是，这一更替发生在公司业绩急剧下滑、面临前所未有的财务危机之时，外界不禁开始质疑：兴业消金在新一届领导班子的带领下，是否能够成功逆袭，重新夺回昔日的市场地位？
事实上，2024年上半年，兴业消金的财务数据令业内震惊：营收大幅下降，净利润锐减，资产质量急剧恶化。这家曾经稳居国内消费金融行业“第一梯队”的老牌公司，正面临着前所未有的经营压力。尤其是，在行业竞争加剧、坏账率攀升、拨备费用激增的多重挑战下，兴业消金不得不启动债务融资，于年内发行了高达100亿元的金融债券，试图通过举债来缓解流动性危机。
然而，金融债券的发行能否真正为兴业消金带来救赎？新一任高管的接管，能否扭转公司颓势，带领兴业消金走出困境，恢复行业领先地位？这些问题，仍旧悬而未决。
业绩下滑，高层“换帅”
自2014年成立以来，兴业消金一直由董事长郑海清和总经理林春两位资深高管共同领导。作为兴业银行的元老级人物，郑海清与林春的领导为兴业消金的发展奠定了坚实的基础。郑海清在金融行业拥有超过三十年的经验，在消费金融领域的深耕，使得兴业消金在成立初期便迅速占领市场份额；林春则凭借其在银行业的全面管理经验，助力公司在市场扩展和风险控制方面取得了显著成效。可以说，这两位高管不仅是公司稳步发展的关键人物，更为兴业消金的运营模式和发展方向打下了深厚的基础。
然而，令人意外的是，2024年初，郑海清与林春因“工作调整”辞去职务，这一突如其来的变动震动了业内与投资者。对于这次高层更替，市场普遍给予高度关注，认为这标志着兴业消金面临着前所未有的压力与挑战。此次人事调整不仅是公司自成立以来的首次换帅，更是一次涉及“两大高管”的同时更替，透露出公司内外部环境的变化。
根据最新的财务数据，2024年上半年，兴业消金出现了营收下滑和净利润锐减的情况，资产质量也出现了明显的恶化，导致了公司的流动性压力剧增。在此背景下，这一高层更迭的背后，是否意味着公司正处于深度调整期，仍然是一个值得关注的问题。
在此关键时刻，兴业消金迎来了新的董事长戴叙贤和总裁刘庆华。这两位新任高管依旧来自兴业银行，且同样拥有丰富的金融经验。
戴叙贤曾任兴业银行私人银行部总经理，在零售银行业务和企业财务治理方面积累了超过30年的深厚经验，尤其擅长于大规模资产管理和金融风险控制。在兴业银行的任职期间，戴叙贤主导了多项企业并购和资本运作项目，这些经历使得他在处理公司面临的复杂经济环境时，更加得心应手。刘庆华则曾担任兴业银行海口分行行长，其在银行业务的各个方面都具备深刻理解，并且长期关注消费金融市场的趋势与动向。
两人丰富的银行管理经验与深厚的金融背景，虽然为公司管理层的稳定提供了保障，但这一内部提拔的举措也意味着，兴业消金是否能够突破目前的困境，将更多依赖于新高管的决策与执行力。
当前，消费金融行业面临着前所未有的竞争压力，不良贷款的攀升以及债务风险的增加，让不少金融机构深感压力。兴业消金虽在短期内通过债务融资等手段应对流动性危机，但其能否在新领导团队的带领下，成功调整战略、提升资产质量，并重新走向增长轨道，仍然面临不小的挑战。戴叙贤和刘庆华能否在稳定公司内部管理结构的同时，提出创新性的解决方案，将是未来决定兴业消金命运的关键。
尽管新任高管具备丰富的银行管理经验，但兴业消金的未来仍充满变数。市场对新领导班子的期望很高，同时也对其能否迅速采取有效措施，恢复公司的盈利能力和市场竞争力，保持高度关注。
盈利大幅滑坡，失去领先地位
兴业消费金融自成立以来，一直在国内消费金融行业占据领先地位，尤其是在2019年至2022年间，其营收和净利润稳步增长，屡次跻身国内消费金融公司前列。这一阶段，兴业消金的业务扩张与盈利能力持续向好，凭借其强大的风险控制能力与市场敏锐度，成功赢得了市场和投资者的信赖。然而，自2023年起，兴业消金的业绩出现了明显的下滑趋势，标志着其曾经辉煌的增长势头开始面临严峻考验。
具体来看，2023年，兴业消金的营业收入为112.3亿元，同比仅增长11.02%，增速显著放缓。更为严重的是，其净利润却出现了同比下降16.89%，降至20.72亿元。这一业绩下滑的背后，体现了公司在市场竞争压力增大、成本上升以及资产质量下行等多重因素的影响。值得注意的是，这是兴业消金近五年来首次出现“增收不增利”的局面，前一年（2022年），其净利润增速高达65.14%，可见2023年的业绩滑坡具有较强的反差，且这一变化没有得到市场的充分预期。
更为严峻的形势出现在2024年上半年。根据最新披露的财报，兴业消金在2024年上半年的营收为51.88亿元，同比下降6.3%。这一下降幅度反映了公司在收入增长上的严重停滞，尤其是在消费金融行业整体增长放缓的背景下，兴业消金的收入表现进一步低于市场预期。同时，净利润的下滑尤为显著，2024年上半年净利润仅为2.77亿元，较2023年同期的20.72亿元大幅下降，跌幅达到86.3%。这一财务数据的暴跌，是公司历史上少见的低谷，反映了其经营面临的巨大压力和挑战。
图 兴业消金财务摘要。
在市场竞争方面，兴业消金的行业排名也发生了剧变。根据行业数据，兴业消金从2023年底的行业第二，迅速下滑至2024年中期的第五位。这一变化不仅显示了其在市场份额的急剧丧失，也反映了其在面对同行竞争压力和行业调整时的脆弱性。与其他消费金融公司相比，兴业消金在品牌影响力、市场拓展和风险控制方面的劣势愈发突出，市场份额的下降进一步加剧了其营收和利润的下滑。
总体来看，兴业消金在2023年和2024年上半年所表现出的财务数据，揭示了其面临的多重挑战：从营收增长停滞、净利润暴跌，到资产质量恶化和行业排名下滑，兴业消金正面临着严峻的调整期。尽管公司通过发行金融债券等方式试图缓解流动性压力，但如何在市场竞争日益激烈和行业风险加剧的背景下，恢复公司的盈利能力和市场地位，依然是摆在新高管面前的一道难题。
信用减值损失激增，不良贷款率攀升
兴业消费金融近年来的业绩下滑，主要与其信用减值损失的激增和不良贷款率的上升密切相关，反映了公司在风险控制方面的巨大压力。根据财务数据，2022年，兴业消金的信用减值损失同比增长超过60%，达到了接近43亿元，占营收的比重超过40%。这一比例远高于行业平均水平，显示出公司在风险管理上的弱点。而到了2023年，信用减值损失的增幅进一步扩大，达到66亿元，占公司营收的比例接近60%。这一变化尤为显著，表明兴业消金的资产质量急剧恶化，信用减值损失在财务报表中所占的比重迅速提升，进一步加重了公司经营压力。
图 兴业消金最近几年利润数据。
具体来看，2023年，兴业消金的不良贷款余额分别为11.04亿元、16.04亿元和21.49亿元，这一数据呈现出持续增长的趋势。从2021年到2023年，公司不良贷款余额累计增长了超过一倍，反映出公司在放贷过程中未能有效控制贷款质量，导致不良资产快速累积。与此同时，不良贷款率也呈现出明显的上升趋势，从2021年的1.9%上升至2023年的2.49%。这一变化表明，兴业消金的贷款质量急剧下降，越来越多的贷款无法按期偿还，进一步加剧了其资产负担。
图 兴业消金主要监管指标。
为应对不断攀升的资产减值损失和不良贷款风险，兴业消金不得不加大拨备计提力度，力图加强资本充足性和风险缓释。2023年，公司计提的贷款及垫款信用减值损失达到了65.62亿元，同比增长超过53%。这一拨备金额远高于历史水平，意味着公司在面临日益严峻的资产质量压力时，采取了更加保守的会计处理方法，尽力将潜在损失提前计提。这一拨备费用的增加，虽然在短期内增强了公司的风险抵御能力，但却进一步侵蚀了本已疲弱的利润，导致净利润大幅下滑。
图 兴业消金贷款损失计提准备情况。
2023年，兴业消金的净利润降至20.72亿元，同比下降16.89%，而其资产减值损失的飙升显然是导致这一利润滑坡的重要因素。资产减值损失和拨备计提费用的增加直接挤压了公司盈利空间，使得公司在营收增长乏力的情况下，未能有效提升利润水平。特别是在2023年，公司营收增长为11.02%，而净利润却同比下降，这也是近五年来首次出现“增收不增利”的局面。
总体来看，兴业消金的资产质量恶化、不良贷款率上升，以及随之而来的资产减值损失和拨备计提费用的增加，已成为其业绩下滑的关键因素。尽管公司加大了拨备计提力度，以增强风险防范能力，但短期内，这一措施的实施进一步加重了公司财务负担，严重影响了其盈利能力。随着不良贷款的增加，兴业消金面临着更加复杂和严峻的经营环境，如何有效控制贷款质量、减少不良贷款，并在保证盈利的同时增强资本实力，将是未来能否扭转当前困局的关键。
激增的债务负担，金融债成为救命稻草
面对日益严峻的财务压力，兴业消费金融采取了通过发行金融债券的方式来缓解流动性问题，以维持其日常运营和偿债能力。2024年3月至7月，兴业消金共发行了总额100亿元的金融债券，票面利率在2.2%-2.55%之间，债务期限为三年。值得注意的是，兴业消金此次发债的频率和额度显著高于往年，反映出其当前面临的资金需求异常紧张。根据公开数据，2019年到2023年间，兴业消金仅发行了6笔债务，总额为95亿元，而在2024年3月至7月，仅短短五个月内，公司便发行了100亿元的债券，几乎相当于过去五年发债总额的两倍。
图 兴业消金2024年发行债券情况。
这一发债举措显现出兴业消金在偿还债务的同时，正寻求通过更大规模的融资来缓解资金压力，尤其是在公司资产质量恶化、不良贷款上升的情况下。然而，从财务数据来看，这一举措并非没有风险。根据其2023年年报，截至2023年12月31日，兴业消金的总债务已达到734.35亿元，同比增长14.06%。这一增幅明显高于公司营收增长的速度，进一步加剧了公司在债务管理上的压力。
尤其值得关注的是，尽管公司通过发债获得了大规模的融资，但其经营现金流却出现了负值。2023年，兴业消金的经营现金流为-22.2亿元，显示出公司在主营业务上的现金创造能力已经不足以覆盖日常运营和利息支出。这一情况表明，兴业消金的核心业务未能有效产生足够的现金流，无法为其债务负担提供支持。因此，发债成为了公司维持正常运营和偿还利息的主要手段。
图 兴业消金近几年现金流量情况。
然而，这种“以债养债”的融资模式并非没有风险。如果公司无法通过业务增长有效提高现金流，持续的债务扩张将可能导致负债水平进一步攀升。假设公司未来仍然依赖债务融资来应对日益增加的偿债压力，且未能有效提升盈利能力和现金流状况，那么，债务负担的加重将可能对公司的财务健康构成威胁，甚至影响其未来的融资能力。
截至2024年6月30日，兴业消费金融的资产负债率为87.27%，相较于2023年底的87.63%略有下降，但仍然处于高位。从2017年到2024年，资产负债率一直维持在接近90%的水平，显示出公司依赖大量债务支撑业务扩张。这种高杠杆运营模式虽然扩大了资产规模，但也显著提高了财务风险，尤其在经营环境恶化时可能加剧财务压力。
图 兴业消金近几年资产负债情况。
在当前经济形势下，消费信贷行业面临激烈竞争与日益严格的监管，兴业消金能否通过债务融资持续维持运营，很大程度上取决于其能否实现业务复苏，提升现金流状况，从而缓解债务负担。
随着债务规模的扩大，公司未来在偿还利息支出时面临的压力也将逐步增加。根据2024年发债的票面利率，假设公司未能提前偿还债务，则每年需要支付约2.35亿元的利息支出。而考虑到经营现金流持续为负值的情况下，公司能否按时偿付这些利息，也将对其财务状况产生直接影响。如果公司无法实现经营现金流的正向增长，偿债压力的进一步加大可能导致其出现资金链断裂的风险。
尽管兴业消金通过发行金融债券获得了短期的资金支持，缓解了流动性问题，但其依赖债务融资来维持运营的方式仍然存在较大的风险。公司需要尽快采取有效措施，提升核心业务的盈利能力和现金流状况，避免陷入“债务雪球”的恶性循环中。未来，如何平衡债务管理和业务增长，将成为公司能否恢复财务健康、走出困境的关键。
消金行业竞争激烈，经营模式遭挑战
随着消费金融市场竞争的加剧，兴业消金的市场份额正受到强劲对手的冲击。腰部机构如蚂蚁消金和杭银消金在今年上半年的业绩表现尤为抢眼。蚂蚁消金的营收已接近60亿元，净利润同比翻倍增长；杭银消金的营收突破了27亿元，净利润也同比增长近一倍。
这些腰部机构凭借快速增长的业绩和强劲的盈利能力，对行业领先者形成了强大的竞争压力。在这样的对比之下，兴业消金的增长显得乏力，贷款规模和营收表现均低于行业预期，增速明显放缓，进一步加剧了其在市场中的劣势地位。
不仅如此，兴业消金的业务模式也面临严峻挑战。作为一家高度依赖线下渠道的消费金融公司，兴业消金采用的重资产运营模式带来了高昂的运营成本和较低的效率。在当今消费金融市场中，互联网平台凭借其线上营销和大数据风控的优势正迅速扩展，而兴业消金的线下营销和传统贷款模式逐渐显得过于沉重和难以转型。面对互联网消费金融平台的强势冲击，兴业消金的传统模式难以匹敌，其市场地位因此受到进一步威胁。
尽管意识到市场的变化，兴业消金近年来也在尝试优化线上与线下业务的占比，通过推出自营贷款产品和加大线上业务的拓展来适应新的市场需求。然而，这些转型举措进展缓慢，且效果有限。兴业消金的线上业务依然较为薄弱，数字化程度低，缺乏技术和数据支持的线上风控体系，难以形成有效的竞争力。公司在获客方面依赖供应商和代理商的引流模式，导致获客成本较高且效率偏低，未能有效拓展新的客户群体。
整体来看，兴业消金不仅在市场竞争中遭遇了强劲对手的追赶，还因传统业务模式的高成本和低效率而陷入发展瓶颈。能否在激烈的市场竞争中找到突破口，加快业务转型以适应数字化趋势，将决定其未来在消费金融行业中的地位。
小结
兴业消金的业绩下滑并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。激烈的行业竞争、不良贷款率的攀升、资产质量的恶化以及高额债务负担，已将这家曾经的行业领军者推入困境。尽管新任管理层具备丰富的银行业经验，能否带领公司走出当前的困局仍然充满未知数，需要时间的考验。
如今，兴业消金面临着严峻的市场环境和巨大的财务压力。能否实现业绩反弹、改善资产质量，并在激烈的竞争中重新夺回市场地位，将极大考验新领导团队的决策能力和执行力。这一切不仅关乎兴业消金的未来，也将决定其在消费金融行业中的长期竞争力。
