近期，AI硬件领域的领头羊英伟达股价持续飙升，年内涨幅接近两倍，华尔街分析师普遍看好其前景。然而，并非所有投资者都对英伟达持乐观态度，“英国版巴菲特”之称的基金经理Terry Smith便是其中之一。
Smith在最新采访中表达了对英伟达的担忧，指出该公司缺乏稳定的收益流和高资本回报率记录。他坦言，虽然回避英伟达会影响其投资组合的表现，但鉴于人工智能未来的不确定性，他仍选择保持谨慎。Smith表示，目前几乎没有人们愿意为之付费的AI应用程序，这让他对AI行业的未来持悲观态度。
尽管Smith对英伟达持怀疑态度，但英伟达股价在经历了一段时间的回调后迅速反弹，屡创新高。部分AI信仰者指出，微软、谷歌等英伟达的大客户已承诺加大资本支出，预计英伟达在2025财年的净利润率将达到56%。然而，Smith认为，如此高的利润率难以持续，竞争对手的压力不容忽视。他提到，微软、亚马逊和甲骨文等公司都有开发自己芯片的历史。
值得注意的是，Smith管理的Fundsmith股票基金今年表现不佳，回报率仅为9%，远低于MSCI发展中市场股票世界指数的近20%涨幅。他坦言，基金表现不佳的主要原因是“少数股票表现集中”，并指出指数基金的日益流行正在助长这一趋势。Fundsmith也不投资亚马逊，对苹果的投资也很少，但确实投资了受益于当前AI趋势的公司，如微软和谷歌。
Smith表示，他更倾向于投资那些直接向消费者供应产品的公司，而非向供应链上游供应产品的公司。他认为，靠近消费者是企业成功的关键。
