在消费电子行业的风云变幻中，视源股份的业绩近期引发了市场的广泛关注。根据最新财报数据显示，2024年前三季度，该公司净利润仅为9.31亿元，同比下降了12.33%，这已是连续第七个季度出现利润负增长。
回顾过去，视源股份自2017年上市以来，营收曾一路攀升至2021年的巅峰。然而，自那以后，其营收增长势头不再，2023年全年营收降至201.7亿元，2020至2023年的年营收复合增速为负的2.15%。在行业旺季，其他企业如长盈精密、蓝思科技等纷纷实现营收利润双增的背景下，视源股份的表现显得尤为黯淡。
视源股份的主营业务包括交互智能平板和液晶电视板卡。近年来，全球电视出货量下滑，2023年更是创下近十年新低，同比下降3.5%。受此影响，视源股份的电视板卡业务营收大幅下滑18.4%，成为公司营收下滑的主要原因之一。与此同时，上游原材料如芯片和铜价的价格上涨，也使得公司的营业成本显著增加，进一步压缩了利润空间。
在利润端，视源股份的盈利能力同样令人担忧。公司的净利率从2022年的10.1%下降至2024年前三季度的5.73%，毛利率也从27.67%下降至21.98%，远低于同行业公司。究其原因，高毛利的平板业务营收比例下降是主要原因。2022至2024上半年，平板业务营收比例从42.4%下降至34.1%，导致公司整体毛利率水平下滑。
视源股份在交互智能平板领域拥有希沃和MAXHUB两大品牌。希沃在教育市场占据主导地位，2023年国内市场占有率达到50.2%。然而，随着国内校园教育智慧黑板布设率接近饱和，以及教育行业交互平板销售增量放缓，希沃的增长前景面临挑战。为了应对市场变化，视源股份推出了教育大屏“以旧换新”策略，但受限于教育交互平板的汰换周期较长和培训机构资金压力，这一策略的实施效果并不理想。
相比之下，MAXHUB主要面向B端市场，提供会议平板和无线传屏产品。虽然在国内会议平板市场占据领先地位，但MAXHUB在应用软件层面的参与度较低，缺乏客户粘性，对公司业务的持续增长构成不利影响。而希沃虽然在教学大屏市场占据主导地位，但在增值服务方面的探索仍处于起步阶段，其推出的希沃教学大模型在实用性和教学效果方面仍存在争议。
尽管面临诸多挑战，但视源股份在海外市场却看到了新的增长机遇。相比国内，海外教育智能交互平板的渗透率较低，市场空间广阔。2023年，海外智能平板出货量为118.6万台，预计未来几年出货量将持续增长，年复合增速为7%。视源股份的希沃品牌在海外市场上也表现出色，2023年市占率为24.6%，位居行业第一。随着海外市场需求的回暖，公司海外业务的增速明显上升，2024上半年营收同比大增62%。
然而，海外市场也并非一帆风顺。视源股份需要面对不同国家和地区的文化差异、法律法规以及激烈的市场竞争。为了在海外市场上保持领先地位，公司需要不断加强产品研发和创新能力，提升品牌影响力和客户满意度。同时，公司还需要加强风险管理和合规意识，确保业务稳健发展。
近年来，视源股份的基本面表现低迷，赚钱能力最强的平板业务增长前景充满不确定性。面对国内外市场的双重挑战，公司需要寻找新的增长点并加强风险管理。未来，视源股份能否抓住海外机遇实现业绩增长，还需经过时间的考验。
