近期，海通国际证券集团的分析师孙小涵针对联科科技（股票代码：001207）发表了一份深度研究报告，题为《联科科技：主业盈利攀升，导电炭黑国产化前景广阔》。报告对联科科技给予了增持评级，并预测其股票目标价将达到27.60元，相较于目前的21.33元股价，预示着29.4%的潜在增长空间。
联科科技是一家专注于炭黑和二氧化硅产品研发、生产和销售的企业。公司当前的二氧化硅设计产能为20万吨/年，炭黑设计产能则达到了22.5万吨/年。其产品线已经赢得了国内外众多知名轮胎企业和材料龙头企业的认可，包括优科豪马、正新橡胶、固铂轮胎、三角轮胎、贵州轮胎以及新和成、万马高分子集团等。
从财务数据来看，联科科技的营收近年来持续增长。特别是在2021年至2024年前三季度，公司的营业收入从10.35亿元增长至16.45亿元，尽管在2022年因原材料价格上升导致利润有所下滑，但整体增长势头依然强劲。特别是二氧化硅产品，对公司毛利的贡献率超过了70%。在2024年上半年，炭黑和二氧化硅分别占公司总收入的49.61%和47.66%，而在毛利方面，二氧化硅更是占据了74.72%的高比例。
市场需求的增长也为联科科技提供了广阔的发展空间。随着绿色轮胎的普及，二氧化硅在轮胎中的添加比例不断提升，我国二氧化硅的消费量也呈现出快速增长的趋势。与此同时，虽然我国炭黑行业存在结构性产能过剩的问题，但在中高端产品市场，如低滚动阻力炭黑和高性能炭黑等领域，仍存在较大的需求缺口。
值得注意的是，联科科技在导电炭黑国产化方面也取得了显著进展。其“10万吨高压电缆屏蔽料用纳米碳材料项目”一期工程已于2024年6月试生产，设计产能为5万吨/年。同年11月，公司成功研发出“国产110KV、220KV电缆半导电屏蔽料用导电炭黑”，并通过了中国机械工业联合会的技术鉴定，标志着我国在高压电缆屏蔽料用导电炭黑领域实现了自主可控。
基于以上分析，孙小涵对联科科技未来的盈利进行了预测。她预计，公司在2024年至2026年的净利润分别为2.87亿元、3.72亿元和4.48亿元。参考同行业可比公司的估值，她给予联科科技2025年15倍的市盈率，对应合理目标价为27.60元，并上调其评级至“优于大市”。
然而，投资者也需要注意到潜在的风险因素。包括政策风险、原材料价格波动风险以及市场风险等都可能对联科科技的业绩产生影响。
根据近三年发布的研报数据，长城证券的肖亚平研究员团队对联科科技的预测准确度较高，其预测的2024年度归属净利润为2.77亿元，与现价换算的预测市盈率为15.57。这进一步增强了投资者对联科科技未来发展的信心。
总体来看，联科科技凭借其在炭黑和二氧化硅领域的深厚积累，以及导电炭黑国产化的重要突破，未来有望实现更加稳健的增长。投资者在关注其业绩增长的同时，也应密切关注潜在的市场风险。
