酱香白酒市场风起云涌，茅台之外，谁主沉浮？郎酒与习酒的竞争如火如荼，然而，另一家酱酒品牌珍酒李渡也悄然崛起，试图在这场激烈的市场竞争中占据一席之地。这家企业不仅有着“茅台平替”的称号，更在“白酒教父”吴向东的带领下，成功登陆港交所，成为近年来唯一一家新上市的白酒企业，备受瞩目。
然而，上市后的珍酒李渡并非一帆风顺。在白酒行业的深度调整期，库存高企、价格倒挂成为常态，珍酒李渡同样面临着增长的考验。根据最新财报显示，尽管上半年营业收入同比增长17.5%，但股东应占利润却同比下降52.6%。尽管公司解释称，这主要是由于股权激励费用的确认，但净利润的下滑仍然让人对其增长潜力产生质疑。
观察珍酒李渡的增长状况，我们不仅要关注当下的数据，还要结合过去几年的发展趋势。从2020年至2023年，珍酒李渡的总营收虽然持续增长，但增速却明显放缓。尤其是核心品牌珍酒，近年来的增长状况并不乐观。销量连续下滑，而库存却不断攀升。这种趋势的背后，反映出公司在业绩增长方面的困境。
除了存货问题，珍酒李渡的盈利能力也备受关注。相比白酒行业整体82.52%的毛利率，珍酒李渡去年的毛利率仅为58.03%，远低于行业平均水平。今年上半年虽然有所提升，但仍未达到行业水准。在珍酒李渡旗下的四个品牌中，毛利率最高的并非核心品牌珍酒，而是李渡。这其中的原因，与珍酒的销售成本高昂不无关系。珍酒面向全国市场，销售队伍庞大，相关费用支出自然更高。
珍酒李渡在销售上的高投入，背后反映出公司在经销渠道和品牌力方面的不足。对于白酒企业来说，经销商队伍的建设至关重要。然而，珍酒李渡的经销商数量增长缓慢，且价格混乱，影响了经销商的积极性。在某电商平台上，珍酒核心单品“珍十五”的价格大幅优惠，直接打六折，使得经销商的利润变得非常微薄。这种情况不仅影响了经销商的销售动力，也对品牌形象造成了一定的损害。
更为严重的是，作为主打高端和次高端的白酒品牌，珍酒在全国大部分消费者中的知名度仍然不高。尽管在贵州当地市场规模仅次于茅台、习酒，但在全国范围内，其品牌影响力仍有待提升。茅台等头部品牌为了提高产品档次，往往选择涨价策略。而珍酒却选择大幅降价，以销量换市场。这种做法虽然短期内可能带来销量的增长，但长期来看，对品牌和经销商的伤害不容忽视。
珍酒李渡为了保持增长，不惜在营销上投入巨资。然而，这种方式能否支撑其继续保持两位数的增长，还需要时间的验证。在白酒市场日益激烈的竞争中，珍酒李渡需要更加注重品牌建设和经销商队伍的培养。只有提升品牌知名度和经销商的积极性，才能在存量市场的“内卷”中脱颖而出。
珍酒李渡还需要优化产品结构，提升毛利率。在保持酱香白酒核心竞争力的同时，可以探索其他品类的拓展，以多元化的发展策略来应对市场的变化。只有这样，珍酒李渡才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
