海天股份（股票代码：603759.SH）近期在跨界收购领域迈出了重要一步，目标直指光伏银浆资产。这一动向引发了市场的广泛关注。
就在公布2024年年报后的第二天，即3月6日晚间，海天股份详细披露了收购贺利氏光伏银浆事业部的最新进展。根据公告，此次收购的基础价格为5.02亿元人民币（包含债券），并涵盖了多项关键资产及后续影响分析。这一消息不仅揭示了收购的财务细节，也透露出海天股份未来业务布局的重要方向。
值得注意的是，海天股份在2024年的业绩表现实现了反转。尽管前三季度净利润有所下滑，但全年归母净利润达到了3.05亿元，同比增长25.97%。然而，此次收购若顺利完成，尽管能扩大公司整体营收规模，却可能导致归母净利润下滑超过30%，这无疑为公司的未来发展增添了不确定性。
在当前银价高涨、光伏产业竞争日益激烈以及行业去银化趋势明显的背景下，海天股份选择收购一个业绩亏损、市场份额大幅下滑的老牌资产，无疑面临诸多挑战。这一决策不仅考验着公司的战略眼光，更对其未来经营能力提出了严峻要求。
作为一家以供水及污水处理业务为主的环境服务运营商，海天股份此次跨界收购无疑出乎市场意料。早在2024年12月20日，公司便发布公告称，将筹划通过新设全资子公司以现金方式收购某光伏辅材企业的相关资产。公告发布次日，公司股价应声涨停，市场反应热烈。
经过三个多月的筹备，收购标的逐渐浮出水面。海天股份拟通过全资子公司海天光伏收购世界500强企业贺利氏旗下的光伏银浆事业部，包括多项股权及债权资产。交易价格虽已初步确定，但仍需根据后续协议调整因素进行最终确认。
海天股份表示，受多重因素影响，公司原有主营业务未来发展受限，寻找新的业绩增长点成为当务之急。从2024年财报数据来看，公司营收增速下滑，应收账款激增，研发费用和研发人员大幅减少，这些问题都迫使公司寻求新的突破点。
在此背景下，海天股份将目光投向了增长性强、准入门槛高的光伏银浆产业。公司认为，这一产业不仅能与标的资产实现有效协同，还能加速推动公司由传统生产向新质生产力转型。然而，现实可能并不如预期般美好。
光伏银浆作为光伏电池片的核心电极材料，在光伏行业中占据重要地位。然而，随着国内银浆厂商的崛起和市场竞争的加剧，贺利氏的市场份额逐渐下滑。随着上游银价高企和下游市场竞争加剧，银浆企业面临着严峻挑战。贺利氏光伏银浆业务近年来持续亏损，且深度捆绑隆基绿能等大客户，销量有所下滑。
海天股份在收购报告中透露，贺利氏光伏银浆事业部的前五大客户集中度超过80%，且对隆基绿能的经销商销售收入占比超过50%。若隆基绿能的采购持续下降，将对海天股份的新业务产生不利影响。随着光伏产业内卷加剧和技术路线不断进步，银浆成本降低成为行业重点方向。国内银浆龙头企业已积极布局低银金属化新技术以应对未来市场变化。
海天股份在收购后不仅需要解决市场份额问题，还需面对无银化/少银化趋势的挑战。国内银浆企业已纷纷推出高铜浆料等新型产品以降低成本。而海天股份在收购贺利氏后，是否能迅速推出具有竞争力的产品，成为其未来发展的关键所在。
