泰国饮品品牌If，其母公司IFBH Limited近期正式向港交所提交了上市申请。尽管该品牌在国内市场相对陌生，但其椰子水产品近年来却悄然走红，成为了不少消费者心中的新宠。
If椰子水以其低糖、高电解质的健康属性，在全球饮品市场中迅速崛起，成为了增长最为迅猛的细分品类之一。从此次递交的招股书中不难看出，IFBH Limited对于自身的未来发展充满了信心。
然而，在向善财经看来，这家泰国企业在国内市场面临的挑战并不容小觑。首先，从财务数据上看，IFBH Limited的表现相当亮眼。2024年，公司收入达到1.58亿美元，同比增长80%，净利润也实现了99%的大幅增长。更令人惊讶的是，这家公司的员工总数仅为46人，人均贡献利润高达约526万元人民币。
如此高效的人均产值，很大程度上得益于其独特的商业模式。IFBH Limited采用了“代工厂+第三方物流+分销网络”的轻资产模式，在中国内地的业务主要由两个分销商负责，分别在线上和线下渠道发力。这种“甩手掌柜”式的管理，使得公司能够专注于品牌和营销，实现极致的人效。
然而，这种代工模式也带来了不少隐患。IFBH Limited高度依赖单一市场、单一产品和单一货源供应。招股书显示，其重要代工厂商General Beverage供应的椰子水原料占比超过70%，且全部来自泰国。2024年，泰国遭遇高温天气，椰子减产导致原料价格上涨，IFBH Limited也不得不提高产品售价以应对成本压力。
在中国这个竞争激烈的市场环境中，IFBH Limited面临的挑战尤为严峻。一方面，国内零售商们纷纷推出大容量装、主打“极致性价比”的椰子水产品，对IFBH Limited形成了不小的冲击。另一方面，高度依赖上游供应商也使得IFBH Limited在议价能力和质量把控方面存在风险。一旦上游供应商抱团涨价或质量出现问题，IFBH Limited将陷入被动局面。
尽管面临诸多挑战，但IFBH Limited在中国市场的表现依然可圈可点。灼识咨询报告显示，截至2024年，IFBH Limited在中国内地和中国香港椰子水饮料市场的市场份额均为第一，分别高达34%和60%。这一成绩的取得，离不开其对Z世代消费群体的精准把握和有效营销。
IFBH Limited深谙Z世代消费者的喜好和需求，通过邀请肖战作为代言人、与泡泡玛特等热门品牌合作、推出联名产品等方式，成功吸引了大量年轻消费者。同时，IFBH Limited还积极开展户外宣传推广活动，包括快闪店、广告看板、巴士候车亭宣传横幅与海报等，进一步提升了品牌知名度和美誉度。
然而，随着椰子水市场的日益成熟和竞争的加剧，IFBH Limited也需要寻找新的增长点。目前，其椰子水产品收入占比高达95%以上，且中国内地市场收入占比也超过90%。这种高度集中的产品结构和市场布局，使得IFBH Limited在未来可能面临增长乏力的风险。因此，IFBH Limited需要积极开发新产品、拓展新市场，以实现业务的多元化和可持续发展。
综合来看，IFBH Limited作为泰国饮品品牌在中国市场的代表，其发展前景既充满机遇也面临挑战。虽然代工模式带来了高效的人效和轻资产优势，但也带来了对单一市场、单一产品和单一货源供应的高度依赖。未来，IFBH Limited需要在保持品牌优势和营销精准度的同时，积极寻求新的增长点和多元化发展路径。
