高盛研究部首席中国股票策略师刘劲津携团队近日发布了针对2025年中国市场的展望报告，详细分析了中国股市的潜在增长动力。报告中，高盛预测MSCI中国指数与沪深300指数在明年将分别实现15%和13%的涨幅，这一乐观预期主要基于三大因素：每股盈利预计将增长7%至10%，潜在估值有望适度上升，以及投资者仓位普遍偏低。
从宏观角度来看，高盛认为，一系列增量政策将助力中国经济从贸易和投资驱动向内需和消费驱动转型。预计2025年消费增长率将回升至5%，得益于针对性的财政支出、服务型行业产出缺口缩小以及金融资产价格上涨带来的财富效应。
在微观层面，高盛预计2025年的股市政策将继续强调股东回报、投资者保护及上市公司质量的提升。这些政策调整已在2024年降低了股市尾部风险，并推动估值重估。高盛预测，2025年MSCI中国指数和沪深300指数的盈利增幅将分别达到7%和10%。
资金面上，高盛指出，政策推动的资本流动转变可能在2025年加速。在无风险利率下行、政策支持以及风险偏好改善的背景下，个人投资者增加股票配置的潜力巨大。高盛特别提到，2024年A股及H股的回购规模创下了历史新高，预计2025年的回购总额将进一步翻倍。
在行业配置上，高盛建议紧跟中国消费者趋势，高配传媒娱乐、零售、保险板块，并上调医疗保健和券商板块的评级。
