近期，美元指数在经历短暂回调后重拾升势，外汇市场呈现出显著分化。周一，欧元大幅下跌，跌破1.05的重要心理关口，而日元则维持相对坚挺，兑美元汇率稳定在150以下。与此同时，离岸人民币在平稳运行一段时间后突然走低，一度跌破7.30的关键点位。美债收益率则相对稳定，与美元指数之间的分歧依旧。
市场普遍对强美元保持信心，认为上周美元的短暂回调主要是市场头寸调整所致。特朗普和候任财政部长贝森特对强美元的青睐，以及特朗普对欧洲和中国的关税政策，均对美元走势产生积极影响。贝森特对日本经济的看好，以及日本央行可能在本月加息的预期，进一步加剧了外汇市场的分化。
美元在第四季度的强劲表现打破了其季节性走弱的惯例。今年下半年以来，美元呈现出“反季节性”特征，在降息预期的推动下，美元指数在7月至9月期间持续下跌，但进入第四季度后却重拾升势。美联储降息预期的调整和特朗普的当选成为美元走强的背景。
下周的美联储议息会议备受瞩目，市场普遍预期美联储将降息25个基点，但对于2025年的降息路径存在争议。美联储可能根据通胀环境和预期的变化，调整通胀预测和点阵图。在此背景下，市场普遍看好“再通胀”和“强美元”。美债收益率的温和表现也在一定程度上反映了市场对“强美元”和“再通胀”的信心。
值得注意的是，如果美联储在下周的议息会议上表态偏鹰派，美元在年底前保持强势的可能性将进一步增大。这将打破过去数年美元年底走弱的惯例。同时，如果美元在2025年初重拾季节性强势，非美货币将面临更大的挑战。
