蒙牛乳业近日发布了盈利预警公告，揭示了旗下贝拉米和现代牧业两项因素导致的2024年净利润预期大幅下降的情况。公告指出，贝拉米将面临商誉和相关无形资产的减值拨备，而现代牧业则因乳牛公允价值变动及商誉减值产生亏损，这两方面共同影响了蒙牛的财务表现。
尽管这一预警消息看似利空，但市场分析人士从中解读出了积极信号。他们认为，这份公告实际上透露出蒙牛提质增效改革已经取得成效，公司的核心盈利能力保持良好，股东回报也相对稳定。多家券商更是看好乳制品板块的未来走势，认为蒙牛在经历了此次预警后，有望迎来更加可期的发展前景。
具体来说，蒙牛此次的盈利预警主要受到商誉减值等会计处理的影响，而非经营层面的核心盈利能力下滑。贝拉米的商誉及相关无形资产减值和现代牧业的生物资产减值及商誉减值均被视为一次性非现金项目，属于非经营性、非持续性事件，不会对公司的业务发展和日常经营产生实质性影响。分析人士指出，这次减值可以看作是企业财务健康与长期发展的“价值重构”，有助于优化资产结构。
值得注意的是，贝拉米虽然面临商誉减值，但其业绩正在逐步向好。2024年上半年，贝拉米在东南亚地区的销售额实现了强劲增长，连续五年蝉联“跨境电商有机奶粉第一”的称号。与此同时，蒙牛另一重要并购资产妙可蓝多的业绩预告也显示出强劲的增长势头，归母净利润预计同比增长近五成至一倍多，进一步巩固了在国内奶酪行业的市场领先地位。
根据企业会计准则，上市公司需要对历史并购形成的商誉进行必要重估。蒙牛此次大额商誉减值被视为公司直面问题的积极信号，有助于更真实、透明地反映资产价值。这一举措相当于将潜在的利空风险“一次性释放”，使公司能够更专注于战略落地和业务执行。
蒙牛在公告中明确表示，尽管2024年收入有所下降，但毛利率和经营利润率均同比显著提升。在剔除两项减值因素的影响后，蒙牛2024年的归母净利润同比表现依然稳健。数据显示，如果加回这两项一次性非现金减值因素，蒙牛2024年的扣非净利润与2023年相比至少持平，这一成绩在收入下降的背景下或将超出市场预期。
分析人士指出，蒙牛在费用管控方面表现优异，通过精益化运营、提质增效等举措实现了运营效率的提升。同时，在销售和行政管理等费用上管控有效，费用绝对值同比收缩。这些因素共同推动了经营利润率的提升。
蒙牛还强调2024年经营现金流表现稳健，这是公司长期战略发展的基础和为股东分配利润的保障。健康的经营现金流体现了公司良好的运营效率及抗风险能力。公告同时明确表示，预期宣派股息时会剔除两项减值的影响，确保股东回报不受一次性因素影响。分析预计，蒙牛至少会按照与2023年净利润相当的数额进行分红，有望实现每股分红维持2023年财年水平。
